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钢材价格上涨背后带来的是什么？ |
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春节期间宏观面利好 市场对2021年大宗商品强烈看好
从宏观面来看，全球经济复苏的乐观预期继续蔓延，美国1.9万亿美元刺激法案持续利好投资者偏好，欧盟统计局公布四季度GDP修正值为同比下降5%，略好于预期，出口恢复以及制造业的稳步增长使得欧元区制造业指数已连续7个月扩张。大宗商品市场来看，国际原油稳步攀升带动化工能源产品整体趋势上升，铜价宽幅上涨带动有色金属涨势明显，从而使得市场更加确定商品牛市的到来。
下游终端需求火爆 钢厂订单充足 库存增量较往年偏小
下游方面来看，中国工程机械工业协会挖掘机械分会公布了2021年1月挖掘机销量数据。2021年1月，纳入统计的26家主机制造企业挖掘机共计销售19601台，同比增长97.2%；其中，国内市场销量16026台，同比增长106.6%；出口销量3575台，同比增长63.7%。据中汽协会统计数据显示，2021年1月，汽车产销因芯片供应不足影响到企业生产节奏，当月环比降幅较快，但同比双双呈现较大幅度增长。具体来看，1月产销分别完成238.8万辆和250.3万辆，环比分别下降15.9%和11.6%，同比分别增长34.6%和29.5%，其中商用车增速高于行业总体。而基建房地产方面，2021年1月份以来，多地均已集中开工今年第一批重大项目，其中，上海64个重大项目总投资2734亿元，涉及高端产业、科技创新、基础设施和重大民生等领域；郑州209个项目总投资1381.1亿元，涉及先进制造业、现代服务业及城市改造提升三个方面。
从钢厂角度来看，从已了解到的按订单生产的钢厂来看，其订单基本接到了4月份左右，短期的出货压力明显偏低；而从生产库存的角度来看，春节前后钢材各品种扎线开工率稳中有增，库存基数较去年均有明显的增大，但春节前后库存增幅基本小于去年。
节前钢厂与贸易商、终端对后市看法不一致 产业链下游有节后补库需求。
春节前钢厂基本一致持看涨的观点，操作上挺价意愿十分明显，但贸易商、终端对价格上涨存有一定的疑虑，受成本等方面影响，囤货商家仅约占总体商家的3-4成，尤其是在终端领域，受公共卫生事件的不确定性以及资金的使用成本考虑下，多数未有进行节前储货，因此，节后归来有较大的补库需求，且由于今年的就地过年的政策引导下，企业开工提前，需求较往年提前带来。
矿石等原料成本支撑居高不下
翻看自2021年以来的有一定代表意义的唐山钢坯价格与核算利润来看，截止2月24日，钢坯价格累计上涨440元/吨，而钢坯核算利润则仅从-100元/吨到刚转正。矿石等原材料的价格上涨吞噬了绝大部分钢材上涨的利润。
综合来看，笔者认为周期性的需求延续、公共卫生事件消退带来的修复性需求以及货币超发带来的购买力相叠加，造就了市场需求的偏好局面，进而表现为钢铁行业基本面的趋强态势，而春节前后市场信心的逐渐建立推升了这一波的短期上涨，放到2021年全年来看，市场基本面的趋强态势大概率继续延伸，钢铁乃至大宗商品或延续“牛”市行情。
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