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2017年钢铁行业的影响及发展趋势 |
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2016 年初大量产能停产，加上行业融资困难，钢企复产和产量增加较缓慢。 同时，社会库存低位，消费旺季出现供需错配，钢价从低位反弹演变至反转行情，从2015 年12 月到2016 年4 月，绝大部分品种反弹幅度在60%-77%区间。 期间，铁矿石受外矿低成本产能投产、粗钢产量下降及美元走强等因素影响，价格上涨较为有限，吨钢盈利上涨。
据中钢协数据，2016 年上半年，钢企实现销售收入1.29万亿元，同比下降11.93%；实现利润125.87 亿元，同比增长4.27 倍；亏损企业亏损额同比下降22.8%。 经济与投资增长，资产回报率预期回归是关键。从GDP 支出法的角度看，经济发展的三个动力中，消费是经济发展的结果，出口或许有“一带一路”的预期，但投资依然是经济发展的主要动力。
目前，经济向下、投资不振的主要原因是过剩产能行业占有大量资金，不断拉低资产回报率预期，因此经济复苏的前提是资产回报率预期回归，产能去化是资产回报率预期回归的重要路径。 经济周期和行业利润向下，周期行业开始产能去化，现金流和亏损分别是小钢企和大钢企关停的原因，同时，政府出台政策推动关停产能，产能去化阻力较小。如果关停产能过多，短期债务风险将急剧上升，加剧**，影响资产回报率预期回归。为缓解债务风险、实现产能的顺利去化，政府或将选择刺激需求，改善行业利润、降低债务风险，这又将妨碍去产能。因此，供给侧改革路径必须寻找产能去化、稳需求及债务风险中的平衡点，实现资产回报率预期的回归，产能去化的超预期及债务风险下行将形成行业的买点，这正是2016 年三季度的行业逻辑。 房地产销售加速，库存得到有效去化。从2014 年11 月至今，央行5 次降准、6 次降息，货币供应增长。
2014 年11 月到2015 年6 月，股市尚处于牛市，大量资金流入股市；股灾以后，资金开始流往房地产，商品房销售面积累计增速从2015 年6 月开始转正；今年1 月以来，股市熔断、人民币贬值且**管制严格，加上房地产交易契税、营业税的优惠，资金加速涌向房地产，商品房销售面积累计增速一直保持在26%以上。今年前9 月住宅销售面积同比增长27%，库存得到有效去化。由于房价不断升温，“十一”后多个地方政府先后出台房地产调控政策，抑制资产泡沫，但二、三线城市市场情绪依然较好，10 月单月销售面积同比增速大于26%。 | |
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